Demasiados reaccionan exageradamente a los datos, buenos o malos
CHAPEL HILL, NC - No aprende nada de los informes iniciales sobre cómo les fue a los minoristas el Black Friday y el Cyber Monday.
Quizás incluso menos que nada.
Este sería un consejo útil en cualquier año, pero lo es especialmente este año, dado que la pandemia de COVID-19 ha cambiado muchas suposiciones tradicionales sobre la economía en general y el mercado de valores en particular. Este año más que nunca, por lo tanto, no se moleste en tomarse un tiempo de sus celebraciones de Acción de Gracias para ver cómo van las ventas.
Llegué a estas conclusiones provocativas al analizar cómo ha reaccionado el mercado de valores en el pasado a esos informes de ventas iniciales. Descubrí una fuerte correlación inversa entre su reacción inmediata y su rendimiento después del Día de Acción de Gracias hasta fin de año. Por eso digo que los informes iniciales pueden valer incluso menos que nada.
El año pasado fue un buen ejemplo. El índice S&P Retail Select SPSIRE,
El año pasado tampoco fue una casualidad. Si se analizan todos los años desde 1999, cuando se creó este índice, ha habido una fuerte relación inversa entre su desempeño inmediato posterior al Día de Acción de Gracias y su retorno hasta fin de año. Puedes verlo en este gráfico:
Como comprobación de este resultado, dado que este índice sólo existe desde 1999, repetí el mismo análisis con el Dow Jones Industrial Average DJIA,
¿Por qué existiría este patrón?
Solo puedo especular sobre por qué existiría este patrón, pero mi corazonada es que se debe a la tendencia demasiado humana a reaccionar de forma exagerada. Por ejemplo, entramos en la temporada de compras navideñas con gran esperanza y anticipación, creando expectativas poco realistas para las ventas minoristas en las ventas del Black Friday y Cyber Monday. Luego, reaccionamos exageradamente a la baja cuando esas ventas no cumplen con las expectativas, creando las condiciones previas para un rebote desde entonces hasta el final del año cuando regresa el espíritu navideño.
En cualquier caso, existe evidencia de que el espíritu navideño afecta el comportamiento de los inversores. Los cronómetros del mercado de valores que mi empresa rastrea son más optimistas en diciembre, en promedio, que en cualquier otro mes. Considere primero el nivel promedio de exposición a la renta variable recomendado entre varias docenas de temporizadores de mercado a corto plazo que mi empresa sigue. (Este promedio es lo que se informa en el Índice de sentimiento del boletín informativo de acciones de Hulbert, o HSNSI). Durante las últimas dos décadas, el HSNSI en promedio ha sido 32% más alto en diciembre que en los otros 11 meses.
Este contraste es aún más marcado entre los cronometradores del mercado de valores a corto plazo que se enfocan en el mercado Nasdaq en particular (como lo presenta el Hulbert Nasdaq Newsletter Sentiment Index, o HNNSI). Este índice en promedio es un 63% más alto en diciembre que en los otros 11 meses.
No es casualidad que este optimismo llegue en diciembre, según un estudio que apareció hace varios años en la Review of Finance. El estudio, titulado “ ¿Son reales las temporadas mensuales? Una perspectiva de tres siglos ”, fue dirigida por Ben Jacobsen, profesor de finanzas de la Universidad de Tilburg en los Países Bajos, y Cherry Zhang, profesora de finanzas de la Escuela de Negocios de la Universidad de Nottingham China.
Los investigadores encontraron que los patrones estacionales de fin de año en el mercado de valores del Reino Unido cambiaron en el momento en que la Navidad en ese país se convirtió en feriado público (alrededor de 1835). Detectaron el mismo cambio en la bolsa de valores de EE. UU. Alrededor de 1870, que es cuando la Navidad se convirtió en feriado público en EE. UU.
Independientemente de la explicación, la implicación es la misma: a menos que sea contrario, ignore todos los informes iniciales sobre cómo se perfila la temporada de compras navideñas. Mi consejo: concentra tus energías en lo que es verdaderamente significativo.
FUENTE: marketwatch
