Pimco advierte que el plan Fannie-Freddie de la FHFA amenaza el financiamiento de la vivienda

  • La propuesta de la FHFA forzaría la venta de bonos hipotecarios y aumentaría las tasas
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    Los inversores instan al Congreso a aprobar una garantía explícita para los bonos


Pacific Investment Management Co. , uno de los mayores inversores en bonos del mundo, advierte que el impulso de un regulador para poner fin al control federal de Fannie Mae y Freddie Mac podría amenazar el sistema de financiación de la vivienda de EE. UU. Al forzar la venta de bonos hipotecarios y aumentar las tasas de interés de los préstamos.

Los ejecutivos de Pimco, en una carta a la Agencia Federal de Financiamiento de la Vivienda , expresaron su preocupación de que Fannie y Freddie serán liberados sin una legislación del Congreso, lo que dijeron que los inversionistas interpretarían como un abandono de la garantía del gobierno de los valores respaldados por hipotecas de las empresas. Eso limitaría la capacidad de algunos inversionistas para mantener los bonos y obligaría a otros a abandonar los valores por completo, escribieron los ejecutivos en la carta fechada el lunes.

"Las tasas hipotecarias aumentarán, la propiedad de vivienda probablemente se verá afectada y la tasa hipotecaria nacional ya no existirá", escribieron los ejecutivos.

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Mark Calabria

Fotógrafo: Andrew Harrer / Bloomberg

La advertencia de Pimco llegó en una carta de comentario en respuesta a una propuesta de la FHFA que requeriría que Fannie y Freddie tuvieran cientos de miles de millones de dólares en capital. El plan, publicado por el regulador en mayo, se considera crucial para poner fin a la tutela de las empresas porque el director de la FHFA, Mark Calabria, ha dicho que les permitiría absorber pérdidas fuera del control del gobierno. Calabria ha dicho que planea liberar a las empresas del control estadounidense y que podrían intentar recaudar dinero de los inversores el próximo año.

Fannie y Freddie no hacen hipotecas, sino que las compran a los prestamistas, las envuelven en valores y garantizan a los inversores en bonos el pago del capital y los intereses. Juntos, respaldan casi la mitad del mercado hipotecario de $ 10 billones.

Pimco, con sede en Newport Beach, California, es uno de los inversores de bonos más grandes del mundo y tenía alrededor de $ 1,92 billones en activos totales bajo administración en junio.

El apoyo explícito de Estados Unidos a Fannie y Freddie fue limitado antes de que fueran puestos bajo tutela durante el colapso financiero de 2008, pero muchos inversores asumieron que el gobierno protegería sus bonos en caso de crisis. Ese punto de vista fue validado por un rescate masivo de los contribuyentes después del colapso del mercado hipotecario. El gobierno ahora tiene contratos con Fannie y Freddie que garantizan alrededor de $ 254 mil millones en dinero de rescate adicional en caso de que las empresas lo necesiten.

Pimco y otros inversionistas en bonos dicen que el acuerdo no es suficiente, incluso si se requiere que Fannie y Freddie tengan mucho más capital. Están pidiendo al Congreso que apruebe una legislación que proporcione una garantía estadounidense explícita de los valores hipotecarios de las empresas.

Los legisladores estadounidenses han fracasado en varios intentos de aprobar una legislación que reformaría el sistema de financiamiento hipotecario del país. Muchas de esas propuestas habrían proporcionado una garantía explícita sobre algunos bonos hipotecarios.

Calabria, un economista libertario que anteriormente trabajó para el vicepresidente Mike Pence, ha dicho que planea liberar a las empresas por su cuenta, pero podría tener dificultades para lograr ese objetivo. La imposición de altos requisitos de capital protegería a los contribuyentes, pero hacerlo podría aumentar los costos hipotecarios y dificultar que Fannie y Freddie recauden dinero de los inversores de capital.

El conflicto se refleja en las respuestas formales a la propuesta de capital de Calabria. Las cartas de comentarios de la industria hipotecaria, los defensores de la vivienda asequible y los inversores de capital en general dijeron que los requisitos propuestos son demasiado altos. Los think tanks de derecha dijeron que la propuesta es demasiado baja.

Para satisfacer a los inversionistas de MBS en ausencia de legislación, Pimco dijo en su carta, Fannie y Freddie tendrían que tener más de tres veces la cantidad de capital propuesta por la FHFA, una cantidad que probablemente aumentaría significativamente las tasas hipotecarias y restringiría severamente las empresas. 'negocios.

Hasta ahora, el mercado hipotecario no parece reflejar las preocupaciones expresadas por los inversores en bonos. Hasta el viernes, Freddie Mac dijo que la tasa hipotecaria a 30 años estaba por debajo del 3%.

FUENTE: bloomberg

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