Warren Buffett, a los 90 años, todavía tiene ojo para una ganga

Berkshire Hathaway compra participaciones en empresas comerciales japonesas rechazadas por otras, al ver una baja valoración y unos dividendos saludables


Berkshire Hathaway, de Warren Buffett, ha adquirido participaciones de poco más del 5% en cinco conglomerados japoneses. FOTO: NATI HARNIK / ASSOCIATED PRESS


Cinco venerables empresas japonesas estaban sentadas en la papelera a la vista. Se necesitó un Warren Buffett de 90 años para recogerlos.

El Sr. Buffett celebró su 90 cumpleaños el domingo (lunes, hora de Japón) al revelar Berkshire Hathaway Inc. BRK.B-0,19% inversiones del 5% cada una en conglomerados que tienen historias más largas incluso que su propia carrera legendaria como inversionista de valor.

Los inversionistas y analistas de Tokio describieron la medida como un Buffett clásico, encontrando empresas que cotizan con descuento, pagan dividendos saludables y podrían ofrecer menos riesgo de lo que comúnmente se percibe.

El mayor riesgo de los cinco: Itochu Corp., ITOCY7.31% Mitsubishi Corp., 80587.72% Mitsui MITSY10.19% & Co., Sumitomo Corp. SSUMY11.39% Marubeni Corp., MARUY12.67% por orden de capitalización de mercado, es de lo desconocido. Normalmente conocidas como empresas comerciales, todas tienen una cartera vertiginosa de negocios e inversiones.


Mitsubishi controla una participación mayoritaria en la cadena japonesa de tiendas de conveniencia Lawson Inc. 26511.95% invierte en campos de petróleo y gas frente a la isla rusa de Sakhalin; posee una quinta parte de Mitsubishi Motors Corp .; tiene una unidad de alimentos que se ocupa, entre otros, de colza, legumbres secas y frutos secos.

"Las empresas comerciales japonesas son únicas, pero no se entienden fácilmente", dijo el analista de JPMorgan Chase & Co. Tatsuya Kikkawa. "Ha habido un descuento en las empresas comerciales, pero ese descuento podría desaparecer con este tipo de atención".

Los analistas dijeron que las valoraciones de las empresas eran tan bajas que probablemente atrajeron a Buffett. Hasta la semana pasada, todos excepto Itochu cotizaban a 0,75 veces el valor contable o menos, según Goldman Sachs. El valor contable es lo que valen los activos de una empresa después de restar los pasivos, por lo que Buffett podría depositar 75 centavos y obtener un dólar de activos netos a cambio.

Los dividendos de las empresas también son altos en relación con el precio de sus acciones. Sumitomo tiene la intención de pagar un dividendo de 70 yenes (66 centavos de dólar) en el año fiscal actual, que es aproximadamente el 5% del precio de cierre de las acciones el lunes.

Shares of Sumitomo jumped after WarrenBuffett's investment.Sumitomo Corp.Source: FactSet
July 2020Aug.1,1501,2001,2501,3001,350¥1,400

Las acciones de las cinco empresas cerraron las operaciones de Tokio el lunes con un alza de entre un 4,2% y un 9,48%. Hasta el viernes, una participación del 5% en cada uno en conjunto valía alrededor de $ 6 mil millones, lo que brinda una guía aproximada de lo que probablemente pagó Berkshire, aunque no reveló una cifra.

Con 146.600 millones de dólares en efectivo al final del segundo trimestre, Berkshire tiene muchas municiones para nuevas adquisiciones, pero Buffett ha dicho a menudo que tiene problemas para encontrar buenas ofertas . Después de las caídas relacionadas con la pandemia, los índices bursátiles de EE. UU. Están cerca de máximos históricos.

Las acciones de las empresas japonesas fueron compradas por National Indemnity Co., una de las grandes aseguradoras de propiedad y accidentes de Berkshire. Las aseguradoras de Berkshire realizan inversiones a largo plazo en acciones y otros activos utilizando lo que Buffett llama su flotación, o el  dinero que tienen para pagar futuras reclamaciones de seguros .

En otra señal de la planificación metódica de Berkshire, dijo que tenía el equivalente a alrededor de $ 6 mil millones en deuda denominada en yenes y solo una exposición menor al riesgo de fluctuaciones en el tipo de cambio yen-dólar. Las empresas comerciales pagan dividendos en yenes.

"Los inversores extranjeros pueden pensar que las acciones japonesas no son atractivas debido a la demografía del país, pero no hay otro lugar que ofrezca acciones tan infravaloradas con una sólida salud financiera y una rentabilidad constante ", dijo Masayuki Kubota, estratega de Rakuten Securities, quien dijo que ha estudiado durante mucho tiempo. Cartas de inversionistas del Sr. Buffett.

El presidente ejecutivo de Itochu, Masahiro Okafuji, dijo que la inversión de Berkshire podría ser un detonante para revitalizar la industria. "Es una buena noticia que uno de los principales inversores del mundo haya mostrado interés en las acciones japonesas, especialmente las acciones de las empresas comerciales, que se han quedado rezagadas con respecto a los mercados internacionales", dijo Okafuji. Los representantes de las otras empresas se negaron a comentar en detalle sobre la medida de Buffett.

A pesar del término empresa comercial, las cinco empresas se parecen más a bancos de inversión o empresas de capital privado. Los analistas de los bancos de inversión occidentales dijeron que los cinco actuaban cada vez más como firmas de capital privado estadounidenses al centrarse en las ganancias operativas y buscar negocios de consumo infravalorados que pudieran proporcionar un flujo de caja constante, si no un crecimiento espectacular.

Itochu dijo en julio que planeaba aumentar su participación en el operador japonés de tiendas de conveniencia FamilyMart Co. a casi el 95%.

"En los últimos dos o tres años, se han vuelto mucho más disciplinados en la inversión", dijo Zuhair Khan, director gerente y administrador de fondos de Union Bancaire Privée en Tokio.

Cada vez más, las empresas comerciales se parecen nada menos que a Berkshire Hathaway, dijeron los analistas, ya que el conglomerado de Omaha, Nebraska, también tiene una variedad de participaciones en energía, minería y bienes de consumo, a veces siendo propietarias de empresas y otras veces tomando participaciones más pequeñas.

Las empresas japonesas recorren el mundo en busca de oportunidades de inversión y gastan miles de millones de dólares al año. Kikkawa de JPMorgan Chase dijo que sus habilidades de exploración podrían ser útiles para formar equipo con Berkshire.

El propio Buffett insinuó la posibilidad de llegar a acuerdos conjuntos con sus nuevos aliados japoneses. “Espero que en el futuro haya oportunidades de beneficio mutuo”, dijo.

FUENTE: wsj

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