Pitney Bowes está desempaquetando la bonanza del comercio electrónico

 

En medio del entusiasmo por Stamps.com, el mercado está empezando a darse cuenta del mayor potencial de un competidor centenario generalmente asociado con el Servicio Postal de EE. UU.


Pitney Bowes celebrará su 100 aniversario el próximo mes. Los trabajadores utilizan la máquina de la empresa. FOTO: DAMON HIGGINS / THE PALM BEACH POST / ZUMA PRESS



Esta empresa lo ha estado enviando por correo durante mucho tiempo, pero parece que finalmente podría entregarlo.

Accionistas de Pitney Bowes PBI+ 0,23% que celebrará su 100 aniversario el próximo mes, estaría feliz si las acciones hubieran sido simplemente dinero muerto. Una acción comprada hace 20 años valdría un 87% menos hoy, incluso como acciones del competidor Stamps.com STMP-0.91% valen 35 veces más.

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Hace un mes, Citron Research emitió un tweet que debería haber ampliado esa brecha de rendimiento. Al señalar que el comercio electrónico ha estado en llamas durante la pandemia de Covid-19, especularon que Shopify compraría Stamps.com para instalar una “herramienta esencial” que ya no podía ofrecer a las pequeñas empresas.

Las acciones de Stamps.com subieron, pero los inversores de repente notaron al viejo y desaliñado Pitney Bowes. El entusiasmo solo continuó 10 días después, cuando Pitney informó una pérdida para el segundo trimestre y suspendió la guía financiera para el año. Sus acciones han subido ahora un 127% desde el tuit de Citron en comparación con un aumento del 23% para Stamps.com.

Algunos verían eso como una señal para tomar ganancias, pero una mirada a las dos compañías muestra que es Pitney la que aún es más prometedora, ya sea como candidata a una adquisición o como empresa en funcionamiento. Incluso después de esas ganancias recientes, su valor empresarial es menos de dos tercios del de Stamps.com y su múltiplo de valor empresarial a ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización es menos de un tercio del alto.

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Sin embargo, la distinción es mucho más que una valoración. Pitney ha sido conocida durante mucho tiempo como "la empresa de correo", y se ha unido en la cadera con el Servicio Postal de EE. Alquila y da servicio a medidores postales y preclasifica el correo para clientes comerciales, procesando 17 mil millones de piezas al año. Pero recientemente, el procesamiento de paquetes superó al correo como su negocio más grande y en 2017 lanzó su API de envío (interfaz de programación de aplicaciones), que es casi idéntica al servicio de impresión de etiquetas de Stamps.com.

Y, si bien los resultados trimestrales de Pitney se veían horribles en las líneas superior e inferior, un examen más detallado muestra que sus ingresos del comercio electrónico están aumentando. En cierto modo, es un socio más capaz que Stamps.com. Históricamente, Pitney obtenía gran parte de sus ingresos de contadores postales y suministros relacionados, como tinta, no de etiquetas de envío impresas en casa por pequeñas empresas. Su negocio de suministro sufrió un gran impacto durante los cierres, pero las ventas globales de comercio electrónico aumentaron un 41% año tras año.

Pitney hizo una gran inversión en dos grandes almacenes justo antes de que comenzara la pandemia, lo que le permitió manejar el aumento y es capaz de manejar una gama completa de servicios relacionados con la entrega de paquetes y, fundamentalmente, las devoluciones. Y ya no está vinculado al Servicio Postal, estando completamente integrado con empresas privadas de entrega de paquetes como United Parcel Service, al igual que Stamps.com. Finalmente, también tiene un banco autorizado por el estado que está utilizando para extender los servicios financieros a sus clientes.

Dado que su negocio de comercio electrónico ha aumentado tan rápidamente, aún no está a escala y perdió dinero el último trimestre, pero eventualmente podría ganar algo así como $ 150 millones anuales antes de impuestos dados los márgenes en el negocio. Para una empresa que, incluso después de su auge, tiene un valor de mercado de apenas mil millones de dólares, eso es significativo.

El mercado se ha dado cuenta del potencial de Pitney Bowes y podría haber más por venir.


FUENTE: wsj

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