Pemex de México pone a prueba los límites de la influencia de los inversionistas en el cambio climático

CIUDAD DE MÉXICO / LONDRES (Reuters) - En un momento en que la producción de petróleo está en mínimos históricos, los prestamistas que quieren que el gigante petrolero mexicano Pemex se adapte al cambio climático están luchando por ser escuchados.

FOTO DE ARCHIVO: Un trabajador de la petrolera estatal mexicana PEMEX es fotografiado durante una protesta contra la propuesta del senador Samuel García de cerrar la refinería de Cadereyta como medida para reducir los niveles de contaminación en el aire, en Cadereyta, en las afueras de Monterrey, México. 6 de agosto de 2020. REUTERS / Daniel Becerril


Grandes petroleras como BP ( BP.L ), Royal Dutch Shell ( RDSa.L ) y Repsol ( REP.MC ) han comenzado a construir estrategias para reducir el carbono que emiten. Pero la estatal Petróleos Mexicanos [PEMX.UL], uno de los mayores prestatarios de los mercados emergentes, está decidido a presionar en la dirección opuesta, dijeron a Reuters tres personas de la empresa y del gobierno.

El presidente Andrés Manuel López Obrador, un nacionalista petrolero de izquierda, ha apostado su reputación por revivir a Pemex, que ha sido un poderoso símbolo de la autosuficiencia mexicana desde su creación en 1938, pero que ahora está muy endeudado. A principios de este año, Pemex se convirtió en el "ángel caído" más grande de la historia, un prestatario que desciende del grado de inversión a basura.

López Obrador ha dicho que rehabilitar las seis refinerías de petróleo obsoletas del país y construir una séptima en su estado natal, Tabasco, es clave. Considera que la nueva refinería es un hito hacia la independencia energética, dijo una fuente importante del Ministerio de Finanzas, y agregó que esta preocupación se ha vuelto más apremiante a la luz del poder del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, para reprimir la economía de México. López Obrador está decidido a mantener a Pemex enfocada en la exploración de petróleo, dijeron las fuentes.

Pemex, que emplea a casi 150,600 trabajadores y es la fuente de casi una quinta parte de los ingresos presupuestarios de México, se convertirá en un caso de prueba crítico para los inversionistas institucionales y los activistas del cambio climático que buscan impulsar el cambio.

Si su administración no presta atención a los llamados para frenar las emisiones de carbono, “será más difícil para ellos emitir deuda”, dijo Marie-Sybille Connan, analista de la administradora de activos Allianz Global Investors.

Los inversionistas rara vez han hablado sobre su compromiso con la administración de Pemex, pero Allianz es uno de los cuatro principales prestamistas que ahora cotizan en bolsa. Casi el 90% de la deuda financiera total de 107.200 millones de dólares de la compañía petrolera está en manos de inversores en bonos, según muestran los datos de Refinitiv Eikon, los informes trimestrales y las presentaciones relacionadas con transacciones de refinanciamiento recientes. Además de esto, tiene $ 64,9 mil millones en pasivos por pensiones.


"Será cada vez más difícil para los inversores institucionales internacionales invertir en sus emisiones de bonos si no abordan sus preocupaciones de sostenibilidad, ya sea el clima, los derrames de petróleo debido al robo de petróleo y la salud y seguridad", dijo Connan.

El mayor desafío tanto para México como para Pemex es el hecho de que hay otras cosas que tienen prioridad, dijo Aaron Gifford, analista de deuda de mercados emergentes de T. Rowe Price, uno de los mayores tenedores de bonos de Pemex. Después de los impuestos que la empresa paga al gobierno, no queda dinero para invertir en nuevas formas de producir petróleo.

“Hemos estado muy interesados ​​en hablar con el directorio de Pemex y realmente tratar de que se comprometan a hacer cambios para siempre”, dijo Gifford. Pero la dirección ha cancelado muchas reuniones y llamadas con inversores.

“Esas reuniones en las que he estado han sido muy tensas y, a veces, incluso un poco acaloradas”, dijo. "Tenemos tantas preguntas para ellos".

Pemex, el Ministerio de Hacienda de México y la oficina del presidente no respondieron a las solicitudes de comentarios. López Obrador, quien ha señalado las plantas hidroeléctricas estatales de México para demostrar que respalda las energías renovables, ha culpado a sus predecesores por los problemas de Pemex. La deuda financiera aumentó un 75% durante el último gobierno, según muestra un análisis de Reuters de las cuentas de la última década.


CRUNCH DE CRÉDITO

Sobre el papel, Pemex es apenas solvente. Sus pasivos superan sus activos en más de $ 110 mil millones, muestran sus cuentas. La razón por la que los inversionistas internacionales siguen prestando es porque el mercado considera que el gobierno mexicano ha otorgado una garantía implícita a Pemex.

Este apoyo se reiteró en abril, luego de que se rebajaran los bonos de Pemex. "Ahora, más que nunca, Petróleos Mexicanos cuenta con el respaldo absoluto del gobierno federal", dijeron ejecutivos de la empresa en una carta enviada a los inversionistas en papel con membrete del gobierno, vista por Reuters.

La presión del mercado ya está aumentando. Los diferenciales de rendimiento de la compañía se han ampliado, lo que demuestra que ya es más difícil pedir prestado, ya que incluso los inversores ávidos de rendimiento están reconsiderando sus inversiones. Los rendimientos de los bonos de Pemex están entre alrededor del 7% y poco menos del 9% para los que se negocian con más frecuencia al 28 de agosto, según datos de MarketAxess.

Inversionistas como Allianz dijeron que incluso si Pemex tiene problemas urgentes ahora, no debe ignorar los objetivos a largo plazo. Ninguno espera un cambio radical, pero los cuatro que hablaron con Reuters dijeron que sienten que la compañía no se está tomando en serio sus preocupaciones.

Si los inversionistas internacionales se muestran reacios a prestar, el propio acceso de México al crédito también podría estar en juego. Las agencias de calificación han citado repetidamente el nivel de deuda insostenible de la compañía como un factor de riesgo para la calificación soberana. Los bonos soberanos de México están al borde de una rebaja.

Climate Action 100+, un grupo de 450 administradores de activos con activos colectivos de unos 40 billones de dólares, dijo a Reuters a principios de este mes que agregaría a Pemex a la lista de 160 empresas con las que busca hablar directamente para impulsarlas a desarrollar estrategias para reducir las emisiones de carbono. futuro.

“Cuando miramos lo que están haciendo sus pares, Pemex debería hacer más, mostrar más ambición en términos de compromiso para reducir las emisiones de carbono”, dijo Jaime Gornsztejn, quien lidera el compromiso con empresas latinoamericanas para Federated Hermes, una administradora de fondos que lidera ese esfuerzo.

Él y otros dijeron que empresas como la colombiana Ecopetrol ECO.CN y la brasileña Petroleo Brasileiro, o Petrobras ( PETR4.SA ), han ido más lejos que Pemex para abordar las preocupaciones climáticas.





"No hemos tenido mucha tracción hasta ahora", dijo.


Las opciones de crédito de Pemex están limitadas por la proximidad de México a Estados Unidos. Incluso si otros países estuvieran hipotéticamente abiertos a otorgar préstamos a la compañía, Jorge Sánchez, director del grupo de expertos financieros mexicano Fundef, dijo que era poco probable que México recurriera a ellos.

“No se trata de Pemex, se trata de geopolítica”, dijo Sánchez. “Estados Unidos no estará contento si los principales inversionistas de Pemex, la empresa más grande de México, fueran chinos o rusos”.
PRESIÓN

Pemex fue el noveno mayor productor de energía de emisiones de carbono y metano a nivel mundial entre 1965 y 2018, según datos del Climate Accountability Institute, una ONG, con emisiones de unos 23 mil millones de toneladas de CO2 equivalente.

Eso es menos que los mayores emisores estatales, Saudi Aramco ( 2222.SE ) y la Compañía Nacional de Petróleo de Irán, pero más que cualquier otra compañía petrolera latinoamericana, mostraron los datos.

Aun así, fuentes con conocimiento directo del asunto dijeron a Reuters que la compañía no tiene planes de cambiar su estrategia.

La agenda energética de López Obrador revierte algunos de los movimientos realizados por su predecesor para abrir el mercado energético al sector privado. Es probable que el presupuesto del próximo año se dedique a impulsar el petróleo extraído de aguas poco profundas, dijo un alto ejecutivo de Pemex con conocimiento directo del borrador de la propuesta, agregando que no hubo asignación para políticas más ecológicas.


Si bien el presidente dice que está comprometido con la energía limpia, ha justificado los esfuerzos del gobierno para impedir el despliegue de nueva capacidad solar y eólica de construcción privada con el argumento de que esas plantas estaban contaminadas por la corrupción en administraciones pasadas. “(La energía renovable) se utilizó como pretexto para hacer negocios lucrativos ... para obtener subsidios del gobierno, para hacer subir el precio de la electricidad y afectarnos a todos”, dijo en julio. También se ha quejado de que los parques eólicos son una monstruosidad.

“No hay forma de que el gobierno considere otro escenario para su política energética”, dijo una persona del brazo comercial de la petrolera, PMI, bajo condición de anonimato. “Lo que buscan es convertirse en un actor importante en exploración, producción y refinación”.

El tipo de petróleo que produce principalmente Pemex, conocido como “crudo pesado amargo”, ha caído en desgracia frente a las preocupaciones ambientales porque su refinación tiende a producir fuelóleo rico en azufre altamente contaminante.

En diciembre pasado, la comisión reguladora de energía de México acordó que el gobierno podría posponer una regla planificada que habría requerido a Pemex producir y vender solo diesel ultra bajo en azufre en todo el país.

Pemex había pedido a los tribunales que le dieran más tiempo para cumplir con la regla, diciendo que México carecía de la infraestructura para cumplir.

FUENTE: reuters

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