Los operadores de bonos que claman por respuestas apuestan a que la Fed aún no ha terminado

 

  • La atención se centra en el discurso de Powell en la reunión de la Fed de Kansas City
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    Los bonos del Tesoro están saliendo de la mejor semana en más de dos meses


El mercado de bonos más grande del mundo entra en una semana potencialmente crucial con los bonos del Tesoro recuperando impulso a medida que los inversores se preparan para recibir señales de la Reserva Federal sobre su próximo movimiento político crucial.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro a diez años están saliendo de su mayor caída semanal desde principios de junio. Los operadores están apostando a que la Fed no ha terminado con los estímulos, incluso cuando la publicación de las actas de la reunión de julio de la Fed de la semana pasada generó dudas sobre el momento de cualquier apoyo adicional para la economía.

Si bien los legisladores todavía están luchando para acordar más medidas de alivio, la atención se centrará en el discurso del jueves del presidente de la Fed, Jerome Powell, en el simposio anual de la Fed de Kansas City Discutirá la tan esperada revisión del marco de políticas del banco central, que se espera que sienta las bases para una nueva estrategia de inflación . Los operadores también buscan pistas sobre los planes del programa de compra de bonos de la Fed. El resultado es que los próximos días podrían resultar críticos para las tasas de interés, la economía y la inflación.

"El hecho de que Powell vaya a hablar en Jackson Hole sobre el cambio en el marco de la Fed realmente lo convertirá en un evento potencialmente negociable", dijo Ian Lyngen, jefe de estrategia de tipos de Estados Unidos en BMO Capital Markets.


El rendimiento de referencia de los bonos del Tesoro a 10 años cayó 8 puntos básicos la semana pasada a alrededor del 0,63%, solo un poco más de 30 puntos básicos por encima de su mínimo histórico de marzo.

El rally recortó solo algunas de las pérdidas de la semana anterior, cuando los inversores tuvieron que absorber un reembolso récord de 112.000 millones de dólares Los días venideros traen otra gran lista de subastas que podrían revivir el tono bajista: el Tesoro venderá un total de $ 148 mil millones en notas a 2, 5 y 7 años.

Pero lo más destacado de la semana parece ser la reunión de la Fed el jueves y viernes, que se realizará virtualmente y se transmitirá en vivo al público. Para Lyngen de BMO, hay margen para rendimientos más bajos a raíz del evento, ya que puede dejar en claro que la política de la Fed seguirá siendo acomodaticia durante los próximos años.

"La noción de un cambio de marco sería moderada, bloqueando el entorno de tasas bajas", dijo.

Los funcionarios de la Fed pasaron 2019 y este año terminando su primera revisión de cómo persiguen sus objetivos duales de máximo empleo y estabilidad de precios. Las predicciones se centran en la opinión de que la Fed puede permitir una visión más relajada de la inflación que alteraría el esquema que se utiliza desde 2012 para apuntar a una inflación del 2%.

La Fed está cerca de hacer oficial su nueva estrategia de inflación

Los rendimientos reales, que eliminan los efectos de la inflación, han caído en espiral en medio de un salto en las expectativas de inflación, ya que los inversores apostaron que tal ajuste impulsaría las presiones sobre los precios. Las tasas reales a diez años están alrededor de menos 1%, no lejos de un mínimo histórico, y las tasas de inflación de equilibrio de vencimiento similar están en 1,64%, cerca de la más alta en meses.

La demanda de bonos del Tesoro ha podido resistir el aumento de la oferta, ya que los rendimientos estadounidenses aún superan a la mayoría de sus pares de países desarrollados y dadas las compras de la Fed. Está comprando alrededor de $ 80 mil millones de bonos del Tesoro al mes para respaldar el funcionamiento del mercado.

"La oferta es tremenda, pero la Reserva Federal sigue comprando todos los días en su mayor parte", dijo Glen Capelo, jefe de negociación de tipos de Mischler Financial. "Y las cuentas reales siguen siendo compradores de largo plazo porque no hay alternativa si quieres rendimiento".

Qué ver

  • El calendario de datos económicos:
    • 24 de agosto: índice de actividad nacional de la Fed de Chicago
    • 25 de agosto: índice de compra del precio de la vivienda; Índice de precios de la vivienda FHFA; Datos de precios de viviendas de S&P CoreLogic; Confianza del consumidor de Conference Board; venta de viviendas nuevas; Fabricación de la Fed de Richmond
    • 26 de agosto: solicitudes de hipoteca MBA; pedidos de bienes de capital duraderos
    • 27 de agosto: Producto interno bruto; solicitudes semanales de desempleo; Comodidad del consumidor de Bloomberg; ventas de viviendas pendientes; Fabricación de la Fed de Kansas City
    • 28 de agosto: Ingresos / gastos personales; adelantar la balanza comercial de bienes; inventarios mayoristas / minoristas; Deflactor PCE; MNI Chicago PMI; Sentimiento de la Universidad de Michigan
  • El calendario de la Fed:
    • 25 de agosto: la presidenta de la Fed de San Francisco, Mary Daly, en un panel sobre la inequidad y Covid-19
    • 27-28 de agosto: simposio anual sobre políticas de la Fed de Kansas City
      • El tema es "Navegando la década que se avecina: implicaciones para la política monetaria"
      • 27 de agosto: discurso de Powell
  • El calendario de subastas:
    • 24 de agosto: $ 54 mil millones en facturas de 13 semanas; $ 51 mil millones en facturas de 26 semanas
    • 25 de agosto: notas a 2 años por $ 50 mil millones; $ 30 mil millones factura de administración de efectivo de 42 días; $ 30 mil millones de CMB de 119 días
    • 26 de agosto: reapertura de bonos a tasa flotante a 2 años por 22.000 millones de dólares; $ 51 mil millones notas a 5 años
    • 27 de agosto: notas a 7 años por 47.000 millones de dólares; Facturas de 4, 8 semanas

  • FUENTE: bloomberg

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