Los fabricantes de vehículos eléctricos encuentran una puerta trasera a Wall Street

Las compañías de adquisición de propósito especial, o SPAC, las están ayudando a ellas y a otras compañías incipientes a recaudar dinero y obtener cotizaciones de acciones codiciadas.

Crédito...Ross Mantle para The New York Times


Steve Burns reunió varias piezas de una empresa comercial durante el último año: su compañía, Lordstown Motors , diseñó una camioneta eléctrica, adquirió una planta y maquinaria de General Motors y acumuló miles de pedidos.

Sin embargo, Burns todavía estaba luchando por reunir suficiente capital. Este mes, concretó esa pieza fundamental al aceptar fusionar Lordstown Motors con una empresa de adquisición de propósito especial, o SPAC, una transacción que le reportará al fabricante de camiones 675 millones de dólares y una cotización en Nasdaq.

Otra ventaja: a diferencia de una oferta pública inicial convencional , una fusión de SPAC tomará solo un par de meses, dijo Burns. "El tiempo de salida a bolsa tradicional es quizás un año y medio", dijo. “Estamos en una carrera por ser los primeros en camiones eléctricos. Queríamos hacerlo bien y empezar a construir el vehículo ".

Los SPAC están repentinamente en el centro de atención .

Estas empresas han existido durante mucho tiempo al margen, proporcionando a las empresas pequeñas o en dificultades capital y la capacidad de cotizar sus acciones en una bolsa de valores, cosas a las que de otro modo no tendrían acceso. A veces llamadas empresas de cheques en blanco, las SPAC recaudan dinero de los inversores sin tener un plan de negocios detallado. Su único propósito es encontrar otro negocio para comprar dentro de dos años. Si eso no sucede, la empresa se retira y los inversores recuperan su dinero.


Aunque los observadores de la industria dicen que los fraudes de SPAC son raros, una compra por parte de SPAC el año pasado de Modern Media Acquisition, un negocio de transmisión de música cuyos libros luego se alegó que eran fraudulentos , hizo que algunos inversores se detuvieran. Y algunos aspectos del modelo de negocio de SPAC, a saber, el hecho de que los patrocinadores de estas empresas de adquisición con frecuencia pueden comprar participaciones sustanciales en el negocio con el que se fusionan a un costo mínimo, han planteado dudas sobre sus beneficios para los accionistas habituales.

En los últimos meses, los inversores detrás de los SPAC se han enamorado particularmente de los negocios de vehículos eléctricos en medio de la creciente expectativa de que dichos automóviles y camiones pronto comenzarán a desplazar a los vehículos propulsados ​​por combustibles fósiles. Las acciones de Tesla, el principal fabricante de automóviles eléctricos del mundo, se han disparado tanto que su capitalización de mercado es casi el doble que la de Toyota Motor.


Hasta ahora, las transacciones de SPAC con empresas automotrices han totalizado casi $ 10 mil millones, una tendencia que Kristi Marvin, una ex banquera de inversión que ahora dirige el sitio de datos SPACInsider, llamó el verano de los "acuerdos con ruedas".


En junio, Nikola, que tiene la intención de fabricar camiones pesados ​​propulsados ​​por pilas de combustible de hidrógeno y electricidad, se fusionó con un SPAC . Los inversores han fijado su valoración en unos 15.000 millones de dólares, más de la mitad de lo que el mercado cree que vale Ford Motor, aunque Nikola no ha comenzado la producción comercial.

Otro aspirante eléctrico, Fisker, acordó fusionarse con una empresa de adquisición respaldada por Apollo Global Management , la firma de capital privado.

Apollo es solo uno de varios inversores destacados que han adoptado los SPAC. A fines de julio, Pershing Square Tontine Holdings, que está dirigida por el administrador de fondos de cobertura Bill Ackman, recaudó $ 4 mil millones en una oferta en la Bolsa de Valores de Nueva York. Social Capital, que está dirigido por un ex ejecutivo de Facebook, Chamath Palihapitiya, ha respaldado a un puñado, incluido uno que se fusionó con Virgin Galactic el año pasado.

Michael Klein, un ex ejecutivo de Citigroup, ha levantado un puñado de empresas de adquisición bajo el nombre de Churchill Capital. El mes pasado, una de sus empresas anunció un acuerdo de $ 11 mil millones con el proveedor de servicios de salud MultiPlan .

En lo que va del año, la actividad de SPAC por volumen de dólares casi se ha duplicado con respecto a todo el año pasado, estableciendo un récord de $ 31,3 mil millones , según SPACInsider. Credit Suisse ha sido el banco más activo en la suscripción de acuerdos, informa SPACInsider, seguido de Goldman Sachs y Citigroup.

"Siempre es un desafío hacer una gran oferta pública inicial por encima de los mil millones de dólares, especialmente en el entorno volátil actual y el tiempo que lleva presentar y contar su historia a los inversores", dijo Boon Sim, fundador y socio gerente de Artius Capital Partners, una empresa de capital privado firma. El año pasado, por ejemplo, WeWork archivó su OPI después de que los inversores se mostraran cautelosos sobre la gestión y las perspectivas financieras de la empresa de oficinas.

En junio, Sim se asoció con Charles Drucker, ex director ejecutivo de la compañía de pagos Worldpay, para iniciar un SPAC de $ 525 millones que busca comprar una empresa de tecnología o fintech.

Los fondos de pensiones, los fondos mutuos y otros inversores se han acostumbrado a los SPAC en parte porque las bajas tasas de interés los han obligado a buscar mayores rendimientos.

Desde 2018, las SPAC han adquirido principalmente empresas tecnológicas e industriales, seguidas de empresas de energía y finanzas, con un valor de transacción típico cercano a los mil millones de dólares, según un análisis reciente de Goldman Sachs. Poco después de que se anunciaran las ofertas, el SPAC promedio superó al mercado de valores, descubrió Goldman, pero se quedó atrás del mercado en general después de completar una adquisición.

El SPAC del Sr. Ackman es el más grande de todos los tiempos. Su compañía dice que debido a que tiene derecho a comprar acciones adicionales del negocio objetivo, el poder adquisitivo de Pershing Square Tontine podría llegar a los $ 7 mil millones. Para hacer el acuerdo más atractivo para futuros inversores, Pershing planea eliminar una característica típica de las empresas de adquisición que permite al patrocinador, en este caso Pershing, comprar el 20 por ciento de la empresa con la que se ha fusionado prácticamente de forma gratuita.

El equipo de inversiones de siete personas del Sr. Ackman está buscando un objetivo de adquisición en general. Está buscando lo que llama un “unicornio maduro”: una empresa de alta calidad respaldada por capital de riesgo que estaba considerando una OPI; una empresa en dificultades propiedad de patrocinadores de capital privado; o quizás una empresa familiar. Pershing espera firmar un acuerdo el próximo verano.

“Hoy en día hay más empresas privadas de gran capitalización que nunca”, dijo Ackman. En contraste con algunos de los acuerdos más especulativos que ha observado, sostuvo, "estamos tratando de fusionarnos con una empresa que podamos poseer durante una década".

Burns, de Lordstown Motors, dijo que su acuerdo se concretó después de que logró pocos avances en la recaudación de dinero de los inversores por medios convencionales. Muchas personas con las que habló se mostraron reacias a arriesgarse con una empresa no probada, especialmente una vez que la pandemia de coronavirus se apoderó de esta primavera.

Los ejecutivos de Goldman Sachs lo conectaron con David Hamamoto, un alumno de Goldman que tuvo una carrera exitosa en la inversión inmobiliaria. El SPAC de Hamamoto, DiamondPeak Holdings, había considerado a más de 150 empresas para un posible acuerdo.



GM cerró la fábrica, que solía fabricar el Chevrolet Cruze, y la vendió a Lordstown Motors el año pasado.Crédito...Ross Mantle para The New York Times


Al reunirse a principios de junio, los dos hombres viajaron a Los Ángeles para ver un prototipo del camión de Lordstown Motors, el Endurance, y recorrieron la fábrica de la compañía, una antigua planta de GM en Lordstown, Ohio. En julio, comenzaron a realizar entre seis y ocho llamadas de Zoom al día con inversores institucionales. Luego de tres semanas habían recaudado unos $ 500 millones en lo que se conoce como inversión privada en una entidad pública, de empresas como GM, Fidelity, BlackRock y Wellington Management.

El acuerdo le da a Lordstown Motors una valoración estimada de $ 1.6 mil millones, y Burns dijo que la compañía ahora planea comenzar a producir camionetas el próximo año.

Hamamoto dijo que estaba dispuesto a invertir en vehículos eléctricos. Reconoció que los autos eléctricos representan solo alrededor del 2 por ciento del mercado estadounidense, pero agregó que esa cifra podría subir a más del 50 por ciento en 20 años, según algunos analistas.

"Ves lo que Tesla ha hecho durante el año pasado, y ahora todo el mundo está tomando nota de este cambio secular a lo eléctrico", dijo.


Lordstown Motors espera comenzar a producir camiones el próximo año.Crédito...Ross Mantle para The New York Times



La compañía dice que su acuerdo con DiamondPeak Holdings recaudará 675 millones de dólares.Crédito...Ross Mantle para The New York Times


Otras empresas emergentes están tratando de competir cara a cara con Tesla, que también planea fabricar una camioneta eléctrica, pero Lordstown Motors se está enfocando en lo que por ahora es un espacio relativamente con poca gente: camiones de trabajo comprados por empresas de servicios eléctricos, empresas de construcción y otras empresas. .

“El hecho de que vayamos tras el mercado de flotas comerciales es una propuesta de valor diferenciada”, dijo Hamamoto.

Lordstown Motors tenía pedidos de 15.000 camiones antes de que se anunciara el acuerdo con SPAC a principios de este mes, una cifra que rápidamente se disparó a 27.000, o alrededor de $ 1.4 mil millones en ventas potenciales, dijo Burns.

Por supuesto, la empresa aún enfrenta desafíos. Cada rueda del Endurance está accionada y controlada por su propio motor eléctrico. Eso elimina muchas partes móviles como ejes de transmisión y ejes, pero el diseño está relativamente sin probar. El Sr. Burns también tiene que contratar ingenieros, alinear proveedores y establecer una línea de montaje.

Pocas empresas emergentes han tenido éxito en la industria automotriz. Tesla, por ejemplo, luchó durante años antes de reportar recientemente cuatro trimestres rentables consecutivos . En 2019, sus acciones se desplomaron debido a la caída de las ventas .

La transacción de Lordstown Motors con DiamondPeak está programada para cerrarse en octubre. Burns dijo que esperaba que la inyección de capital fuera suficiente para que los camiones salieran de la línea de montaje.

"Queremos suficiente por adelantado para llegar hasta la tierra prometida", dijo.


FUENTE: nytimes

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