Las fallas masivas de los proveedores de servicios de petróleo en alta mar ponen en peligro una deuda de $ 30 mil millones

 

  • Las empresas de servicios de aguas profundas registran la tasa más rápida desde 2017
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    El petróleo de $ 40 aleja la demanda de proyectos costa afuera de alto costo


Los proveedores de servicios de petróleo en alta mar están quebrando al ritmo más rápido en tres años, ya que los exploradores rechazan las perforaciones de alto costo para hacer frente a una caída mundial en los precios de las materias primas.

La debacle, desencadenada por la caída de los precios del petróleo impulsada por la pandemia, ya se ha cobrado algunas de las empresas más grandes que suministran plataformas, transporte y otros servicios de apoyo a los perforadores de aguas profundas. Noble Corp. y Diamond Offshore Drilling Inc. han presentado para el capítulo 11 desde el inicio de la crisis del petróleo a la pandemia impulsada, mientras que Valaris Plc ha advertido que puede terminar en la quiebra “inminente”.

Empresas como Transocean Ltd. , el mayor propietario mundial de plataformas petrolíferas en aguas profundas, junto con Seadrill Ltd. y Pacific Drilling SA están explorando opciones estratégicas para evitar el incumplimiento, dejando más de $ 30 mil millones de deuda en riesgo. La agitación de la industria ha provocado la mayor ola de reestructuraciones desde 2017, cuando los efectos de la última caída del precio del petróleo repercutieron en la industria.

"La perforación en alta mar está dañada estructuralmente y la recuperación no es inminente", escribió el miércoles el analista de Bernstein, Nicholas Green, en una nota a los inversores. "La caída del precio del petróleo de marzo puede, irónicamente, ayudar a impulsar un cambio eventual, si obliga a la reestructuración del sector y elimina los nombres más débiles".

El aumento de las quiebras expone un problema simple de oferta y demanda para una industria que se apoya en barcos y helicópteros para transportar equipos y tripulaciones a plataformas en medio del océano. Los proyectos costa afuera de mayor costo no son rentables con petróleo alrededor de $ 40 el barril, lo que deja a demasiadas embarcaciones persiguiendo un grupo de negocios menguante. A menos que mejore el panorama económico más amplio, es probable que se presenten más solicitudes, ya que los productores dejan de lado los grandes proyectos costa afuera.

Los pozos marinos pueden tener ventajas: producen cantidades de petróleo relativamente estables y predecibles durante años más que los proyectos en tierra. Pero requieren enormes costos iniciales que los productores no están dispuestos a asumir en medio de una recesión dolorosa, según la analista de S&P Global Ratings Christine Besset , quien califica a las empresas de servicios.

"Hay demasiada capacidad en el mercado en comparación con la demanda y la cartera de proyectos", dijo Besset. "Es muy probable que haya más reestructuraciones de deuda para esos perforadores costa afuera".

Deslizamiento de precios de envío

Un representante de Transocean declinó hacer comentarios. Los representantes de Noble, Diamond Offshore, Valaris, Seadrill y Pacific Drilling no respondieron de inmediato a las solicitudes de comentarios.

Las empresas extraterritoriales están solicitando el Capítulo 11 a un ritmo más alto este año, en parte porque algunas de ellas escaparon de la última recesión que llevó a sus pares en tierra a la quiebra. En ese momento, muchas empresas de servicios offshore tenían contratos a largo plazo para grandes proyectos que les daban un salvavidas incluso cuando los precios del petróleo colapsaron.

Durante los embriagadores días del petróleo de 100 dólares, las empresas de servicios podían alquilar un barco tecnológicamente avanzado por 600.000 dólares al día. La tarifa diaria promedio es ahora de aproximadamente $ 300,000, según Evercore ISI. En algunos casos, exploradores como Exxon Mobil Corp. y Murphy Oil Corp. están alquilando barcos de perforación por menos de 200.000 dólares al día.



Los productores han pasado a la producción de esquisto de menor costo en los últimos años debido a su cronograma más rápido desde la perforación hasta la producción constante de petróleo. Ese negocio también puede satisfacer más fácilmente el interés de los inversores en empresas que generan un flujo de caja positivo y tienen cargas de deuda manejables, aunque los precios del petróleo han caído en lo que va del año que incluso algunos perforadores de esquisto como Chesapeake Energy Corp. y Whiting Petroleum Corp. se han visto obligados declararse en quiebra.

Transocean, el mayor propietario de plataformas de aguas profundas del mundo, ha liderado la industria costa afuera en adelgazamiento al desguazar más de 50 de sus propias plataformas. Pero la contracción de las empresas aún no ha sido suficiente para acabar con una gran cantidad de equipos. Después de que la industria alcanzó su pico de 322 plataformas perforando petróleo en más de 400 pies de agua en 2014, el número de embarcaciones se redujo en aproximadamente un tercio este año a 221, según Evercore ISI.

"Ya estaban en mal estado y tenían demasiadas deudas para su capacidad de generación de efectivo", dijo Besset. "El coronavirus acaba de precipitar los problemas inevitables".

Paradójicamente, más quiebras pueden ser positivas para la industria en general, dijo Fredrik Stene, analista de Clarksons Platou Securities AS, que sigue a las empresas de servicios offshore. Las presentaciones permiten a las empresas reducir la deuda cuando de otro modo no podrían hacerlo. Muchas empresas prometen activos para tener acceso al crédito, lo que significa que no pueden vender fácilmente suministros para reducir sus obligaciones fuera del Capítulo 11, dijo.

"Esto es lo que necesita la industria", dijo Stene. “El estado en el que nos encontramos ahora no es un estado en el que la estructura de capital de muchas empresas de servicios petroleros sea sostenible”.

Dejado atrás

Los mercados crediticios calientes han permitido que empresas de industrias en problemas como cruceros y viajes aéreos pidan prestado miles de millones, pero la mayoría de las empresas de servicios extraterritoriales no podrán refinanciar su deuda sin acudir a un tribunal de quiebras porque no pueden hacer frente a las altas tasas de interés y las fuertes garantías. paquetes que los inversores exigen ahora para prestar a empresas de riesgo, dijo Stene.

Él espera que las presentaciones del Capítulo 11 den como resultado que la deuda se convierta en capital, y que los accionistas existentes no obtengan nada. La limpieza de los balances también preparará a la industria de servicios offshore para una consolidación muy necesaria, dijo Stene.

Sin duda, Transocean es una empresa que podría evitar la quiebra debido a su acumulación de proyectos planificados, dijo. Mientras tanto, la compañía está considerando opciones para lidiar con su carga de deuda de $ 9 mil millones y está buscando intercambiar hasta $ 750 millones en notas por vencimientos a más largo plazo.

Pero mientras el petróleo se mantenga en torno a los 40 dólares, es poco probable que el panorama mejore para la mayoría de las empresas de servicios offshore porque las empresas que las contratan no volverán a competir en el extranjero, dijo Besset de S&P.

“Desde la perspectiva del productor, realmente se necesita algo de apoyo en los precios del petróleo, o confianza en que los precios no colapsarán cuando se están considerando grandes proyectos”, dijo. "Claramente no estamos allí".

FUENTE: bloomberg

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