Las acciones de Biogen son un gran riesgo que vale la pena tomar

La posible aprobación por parte de la FDA de un nuevo medicamento para la enfermedad de Alzheimer en 2021 debería impulsar las acciones al alza

En los últimos años, los reguladores han mostrado más flexibilidad al otorgar la aprobación a medicamentos que abordan necesidades médicas previamente insatisfechas, como la enfermedad de Alzheimer. FOTO: KEVIN VAN PAASSEN / ASSOCIATED PRESS

Biogen BIIB-0,59% descubrirá a principios de 2021 si tendrá la mayor oportunidad de ventas para la industria farmacéutica en al menos una década. Mientras tanto, las acciones de la compañía farmacéutica son un riesgo digno para los inversores que pueden soportar una montaña rusa.

A primera vista, Biogen parece más un farmacéutico laborioso que un altísimo pendiente: el especialista en neurología cuenta con una capitalización de mercado de unos 46.000 millones de dólares. Las ventas del segundo trimestre de $ 3.7 mil millones crecieron solo un 2% con respecto al año anterior. Las acciones cotizan a solo 8 veces las previsiones de ganancias ajustadas de este año debido a preocupaciones de crecimiento . El gigante de los medicamentos genéricos Mylan lanzó una versión del exitoso fármaco para la esclerosis múltiple de Biogen Tecfidera a principios de este mes, y la competencia por el tratamiento de atrofia muscular espinal Spinraza de Biogen se está calentando.

En cambio, la acción se basa completamente en las perspectivas del tratamiento experimental de la enfermedad de Alzheimer de Biogen, aducanumab. La Administración de Alimentos y Medicamentos decidirá si aprueba el medicamento antes del 7 de marzo, aunque es posible una decisión anterior. Lo que está en juego para los inversores no podría ser mayor. Una luz verde significa años de ventas de gran éxito por delante, mientras que un revés significará un retraso prolongado del producto y, con toda probabilidad, una fuerte liquidación.

Los osos señalan fallas en los datos clínicos de aducanumab y hay evidencia de la historia reciente del medicamento para respaldar esa opinión: Biogen y su socio Eisai Co. terminaron dos estudios en etapa tardía en marzo de 2019 después de que un análisis determinó que había menos del 20% posibilidad de que el fármaco lograra ralentizar el deterioro cognitivo de los pacientes del estudio. Más tarde ese año, la compañía anunció que los análisis posteriores mostraron que uno de los estudios fue exitoso y que el otro probablemente había fallado debido a los cambios que la compañía realizó en el diseño del estudio a la mitad de la prueba.

Pero los reguladores en los últimos años han mostrado más flexibilidad al otorgar aprobación a medicamentos que abordan necesidades médicas previamente insatisfechas. Y hasta que surgió Covid-19, era difícil imaginar una necesidad insatisfecha más grande que la enfermedad de Alzheimer.

Los tratamientos existentes no ralentizan la progresión de la enfermedad de Alzheimer, que eventualmente es fatal. Hay 5 millones de estadounidenses que viven actualmente con la enfermedad, según la Asociación de Alzheimer. Se prevé que ese número aumente rápidamente en los próximos años a medida que la población envejezca. Además, el cuidado de los pacientes es muy caro, lo que asegura una gran demanda de opciones terapéuticas incluso marginales.

Las acciones de Biogen, que actualmente cotizan a alrededor de 275 dólares por acción, alcanzaron los 500 dólares en 2015, cuando la compañía dio a conocer los datos de aducanumab en una etapa anterior. En aquel entonces, las acciones cotizaban hasta 26 veces las ganancias futuras. En un mercado exuberante, las acciones pueden subir antes de la decisión de la FDA, aunque un retorno a ese elevado múltiplo parece poco realista.

Las perspectivas de crecimiento real con una valoración sensata son extremadamente difíciles de encontrar en 2020. Merece la pena correr algún riesgo con oportunidades como Biogen.

FUENTE: wsj

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