¿Comprar Pfizer, deshacerse de Salesforce? Los exiliados en Wall Street merecen una mirada

Los inversores aún pueden encontrar valor entre los náufragos del promedio industrial Dow Jones

Pfizer fue una de las tres acciones que cayeron del promedio industrial Dow Jones.

FOTO: MONICA JORGE PARA THE WALL STREET JOURNAL


La historia sugiere que los descartes del Promedio Industrial Dow Jones merecen una segunda mirada por parte de los inversores.

La división de acciones de Apple , que entró en vigencia el lunes, provocó cambios importantes en todo el índice , que se pondera por el precio de las acciones en lugar del valor de mercado. Amgen Honeywell International y Salesforce.com entraron en el índice de 30 empresas, mientras que Exxon Mobil, Pfizer y Raytheon Technologies están fuera.

Esas acciones expulsadas pueden parecer poco atractivas según el desempeño reciente: las acciones de Raytheon y Exxon Mobil han caído drásticamente en lo que va de año, y Pfizer también está más baja. Pero un estudio de 2008 realizado por tres investigadores del departamento de economía de Pomona College encontró que las acciones eliminadas del índice superaron a las agregadas durante un período de cinco años en un promedio de más de 100 puntos porcentuales desde 1928.

La compra de abandonos de Dow ha seguido produciendo algunos ganadores. Las acciones de Alcoa y Hewlett-Packard tuvieron un buen desempeño durante años después de su eliminación en 2013, al igual que AT&T durante un tiempo contra Apple después de su canje de 2015. Nada menos que Honeywell fue retirado del Dow en 2008. Sus acciones se han triplicado desde entonces. Las acciones de Chevron de reemplazo han disminuido.

La reversión a la media —las expectativas que finalmente se ponen al día con la realidad— explica gran parte del fenómeno. ¿Se repetirá la historia? La noticia de la inclusión en el Dow, junto con las fuertes ganancias, hizo que Salesforce se disparara la semana pasada. Los débiles rendimientos de las acciones retiradas implican que las expectativas son bajas. No es difícil imaginar que las acciones de Pfizer tengan una buena racha si, por ejemplo, su candidata a vacuna Covid-19 tiene éxito.

La estrategia no es infalible; Apple finalmente se disparó más allá de AT&T. El repunte del fabricante del iPhone es responsable de una gran parte de las ganancias del índice este año. General Electric ha seguido siendo un fracaso desde su eliminación en 2018. Por otra parte, las acciones del reemplazo del conglomerado, la cadena de farmacias Walgreens Boots Alliance , han caído más de un tercio desde que ingresaron al índice.

La eliminación de un índice no es la única razón para comprar una acción, pero los inversores no deben olvidar que el buceo en los contenedores de basura puede producir una rosa.

FUENTE: wsj

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