Ant Group de Jack Ma avanza con los planes de cotización "Project Star"; Los inversores ven grandes ganancias de OPI

En los próximos días, Ant podría arrojar luz sobre lo que ha sido un secreto durante años: cómo se gana dinero


Cuando Ant Group Co. se haga pública a finales de este año , el gigante chino de la tecnología financiera probablemente obtendrá una valoración de mercado estratosférica que lo colocaría en la cima de las empresas que cotizan a nivel mundial por primera vez.

En los próximos días, la compañía controlada por el multimillonario Jack Ma podría arrojar luz sobre lo que ha sido un secreto muy bien guardado durante años: cómo realmente genera dinero. Ant, que se está preparando para las ventas de acciones de gran éxito en Hong Kong y Shanghai, planea presentar sus documentos de cotización en intercambios en ambas ciudades esta semana, según personas familiarizadas con el asunto, iniciando un proceso que podría hacer que la compañía se haga pública antes de Octubre.

El debut de la compañía proporcionará un gran impulso a la incipiente bolsa de China estilo Nasdaq conocida como STAR Market , que se creó el año pasado para atraer cotizaciones de las empresas de tecnología locales del país. Ant, que dio a conocer sus planes de OPI justo en el primer aniversario de la nueva junta, sería, con mucho, la empresa más grande y valiosa que figuraría allí. Dentro de Ant, el nombre en clave de los planes de cotización es "Project Star", según personas familiarizadas con la empresa.


El prospecto de cotización de Ant revelará por primera vez datos financieros y operativos detallados que los inversores y analistas utilizarán para justificar una valoración de mercado de más de 200.000 millones de dólares que se dice que Ant busca con sus ofertas públicas iniciales dobles.

Si se logra, sería la valoración más alta en el momento de la fijación de precios de un acuerdo para una empresa que cotiza en bolsa por primera vez en una bolsa importante, según datos de Dealogic. En 2014, la compañía hermana de Ant, Alibaba Group Holding Ltd., fue valorada en alrededor de $ 168 mil millones en su OPI récord , que terminó recaudando $ 25 mil millones.

Giant AntIf Ant earns a $200 billion marketcapitalization in its IPO, it would be the mostvaluable company to go public on a global stock exchange.Highest company valuations based on IPOpricingSources: Dealogic; staff reports (Ant's targetedvaluation)Note: Data covers stock exchanges in New York,London and Hong Kong and excludes over-allotmentoptions.
$200 billion1681301299381Ant Group (2020)Alibaba Group (2014)Agricultural Bank of China (2010)ICBC (2006)Bank of China (2006)Facebook (2012)
Super AppAnt Group's Alipay has been a popular appoffering payment, financial services andlifestyle functions.Alipay Monthly Active UsersSource: QuestMobileNote: data is as of July 2020.
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Ant, anteriormente Ant Financial Services Group, con sede en Hangzhou, opera Alipay, una popular aplicación de pago y estilo de vida que tiene más de 700 millones de usuarios activos mensuales en China. Hace dos años, la empresa fue valorada en alrededor de $ 150 mil millones después de recaudar $ 14 mil millones en capital privado de inversores nacionales y globales.

La valoración de Ant se ha disparado desde su lanzamiento en 2014. Al año siguiente, se valoró en alrededor de $ 45 mil millones en una ronda de recaudación de fondos nacional. En 2016, su valoración saltó a 60.000 millones de dólares, según los tipos de cambio de ese momento. Entre los inversores actuales de Ant se encuentran los fondos de capital privado Warburg Pincus, Carlyle Group LP, Silver Lake, General Atlantic y Primavera Capital Group, así como los fondos soberanos de Singapur y Malasia.

El valor creciente de Ant refleja un fuerte aumento en las valoraciones de muchas empresas de tecnología estadounidenses y chinas. En muchos casos, los inversores han valorado la rápida expansión y las sólidas posiciones de mercado sobre la rentabilidad a corto plazo. Algunas nuevas empresas enfocadas en un alto crecimiento, como We Co. y Uber Technologies Inc., han tropezado recientemente y los posibles inversores probablemente querrán saber cómo Ant planea traducir su poderosa posición competitiva en mayores ganancias futuras.

Los inversores que emitieron grandes cheques de Ant en 2018, que alcanzaron los 500 millones de dólares en algunos casos, compraron la empresa esperando que su valoración supere los 200.000 millones de dólares cuando se haga pública, según personas familiarizadas con el asunto y una presentación para inversores obtenida por The Wall Street Journal. Ese nivel implicó ganancias de al menos un 30% en sus inversiones.

Durante el año pasado, algunos fondos de inversión que compraron acciones de Ant han marcado significativamente el valor de sus inversiones, según cálculos del Wall Street Journal de sus presentaciones regulatorias.

Arriba y lejos

Los fondos administrados o sub-asesorados por los principales administradores de activos han marcado los precios de sus acciones de Ant antes de la cotización de la compañía.

Valoración implícita de Ant basada en las marcas de los fondos

Fidelidad

Roca Negra

Precio de T. Rowe

$ 300 mil millones

250

200

150

Los inversores globales compraron Ant en un

valoración de $ 150 mil millones a mediados de 2018

100

50

0

2018

2019

2020

Fuente: Cálculos de WSJ basados ​​en presentaciones de la SEC.

Dos fondos administrados por Fidelity Investments que mantienen acciones, bonos y otros activos marcaron sus acciones de Ant a fines de junio a precios que implicaban una valoración de la compañía de $ 305 mil millones, según sus presentaciones ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU.

Otros fondos administrados o subadministrados por T. Rowe Price Group Inc. a principios de este año marcaron sus acciones de Ant a precios que implicaban una valuación de $ 188 mil millones, mostraron los documentos.

Las discrepancias son amplias en parte porque la compañía no ha compartido resultados financieros completos con la mayoría de sus accionistas hasta ahora. Además, sus negocios que combinan servicios financieros y tecnología han resultado difíciles de valorar. Los fondos mutuos, los fondos de cobertura y otros inversores institucionales utilizan métodos distintos o patentados para estimar el valor de los valores de empresas privadas que son difíciles de vender. Las entradas en esos modelos incluyen cualquier información financiera disponible, así como valoraciones de empresas que cotizan en bolsa en industrias similares.

En el caso de Ant, los inversores a lo largo de los años han podido obtener cifras de ganancias trimestrales para la compañía a partir de los resultados de Alibaba Group, que solía tener un acuerdo de participación en las ganancias con Ant y ahora posee un tercio de la compañía. A principios de este mes, las presentaciones trimestrales de Alibaba mostraron que Ant produjo alrededor de $ 3.5 mil millones en ganancias durante los seis meses que terminaron en marzo, pero prácticamente no proporcionó ninguna explicación sobre cómo se hizo el dinero.

Ant compartió anteriormente algunas cifras financieras trimestrales y organizó reuniones informativas periódicas con los accionistas, pero dos de sus inversores dijeron que la información de la compañía era "muy limitada" y tenía "algún retraso". Además, no se asignaron asientos en la junta de Ant a ningún representante de inversores externos después de sus diversas rondas de recaudación de fondos. La semana pasada, Ant agregó tres directores independientes a su directorio, según los registros de registro comercial.

“A primera vista, todo el mundo está de acuerdo en que es una buena empresa. Pero no es fácil entender sus negocios y ventajas ”, dijo David Dai, analista de investigación senior de Sanford C. Bernstein, quien propuso una valoración de $ 210 mil millones para Ant en noviembre de 2019.

Jack Ma controla Ant Group, el gigante chino de la tecnología financiera.

PHOTO: JULIEN DE ROSA/EPA/SHUTTERSTOCK

“Los negocios de Ant son muy complejos, con una variedad de productos que abarcan servicios financieros y tecnología. No se puede obtener una imagen completa ni desde una perspectiva financiera ni tecnológica ”, agregó.

La compañía conocida como Ant abarca Alipay, que maneja pagos por valor de billones de dólares al año y alberga varias operaciones financieras digitales que incluyen líneas de crédito personales, préstamos para pequeñas empresas, seguros y fondos de inversión.

La compañía también es conocida por presentar ideas novedosas, como Yu'e Bao, un producto utilizado para administrar el efectivo adicional que rápidamente se convirtió en el fondo mutuo del mercado monetario más grande del mundo.

Technology BentAs Ant Group has grown and expanded intoother areas, its payments business has madeup a smaller proportion of the company'soverall revenue.Payments' contribution to Ant's revenueSources: WSJ staff reports (2015-2017); Sanford C.Bernstein estimates (2018-2019)
%2015'16'17'18'19020406080

La posición arraigada de Ant en la industria de pagos de China, y el rápido crecimiento de Yu'e Bao, han atraído el escrutinio de los reguladores bancarios y de valores chinos en los últimos años. Durante algún tiempo, la empresa ha estado tratando de deshacerse de su imagen como proveedora de servicios financieros. En 2017, el entonces director ejecutivo Eric Jing dijo a los inversores que Ant era una empresa de tecnología financiera, en lugar de una empresa de tecnología financiera.

A principios de este año, Ant eliminó la palabra financiera de su nombre, diciendo que quería ser conocido como proveedor de tecnología. Fuera de los ingresos por procesamiento de pagos, Ant obtiene la mayor parte de su dinero de las tarifas de servicios de tecnología que cobra a los bancos, administradores de activos y otras empresas que brindan préstamos comerciales y de consumo y venden productos a los usuarios de Alipay.

Sus innumerables productos le han permitido a Ant diversificar su flujo de ingresos, reduciendo su dependencia del procesamiento de pagos para la mayor parte de sus ingresos. Si bien su negocio de pagos aún está creciendo, Ant en el pasado perdió dinero después de gastar mucho para aumentar su participación de mercado. En 2018, la compañía incurrió en una pérdida anual de al menos 1.900 millones de yuanes (275 millones de dólares) debido a "actividades agresivas de marketing y promoción", un aumento en los costos de innovación y adquisición de usuarios, según las presentaciones de Alibaba.

FUENTE: wsj

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