A los traders de alta frecuencia les encanta hacer negocios con Robinhood

 

  • El auge del comercio de acciones duplica los pagos del flujo de pedidos de las corredoras
  • Los mayoristas dan un impulso de $ 1.6 mil millones a los clientes de corretaje: Tabb


Nadie está dando la bienvenida al nuevo ejército de operadores diarios de Robinhood en el mercado de valores con más entusiasmo que las empresas comerciales de alta frecuencia.

Los comerciantes de velocidad, o los creadores de mercado electrónico, si prefiere etiquetas con menos equipaje, pagan a las corredoras en línea como Robinhood Financial por la oportunidad de ejecutar las órdenes de compra y venta de sus clientes. Muchos de estos provienen de lo que tradicionalmente se llamaban comerciantes familiares, pero en estos días también es probable que incluyan una gran cohorte de comerciantes aburridos de hijastros que viven en el sótano de sus madres.

Es una práctica conocida como "pago por flujo de pedidos" y no está exenta de controversia. Muchos críticos sospechan que la razón por la que estas empresas sofisticadas realmente pagan a las corredurías para que realicen esta tarea por ellos es porque sus algoritmos se están esforzando al máximo para aprovechar a los conocidos en la compañía educada como "inversores desinformados" y en la compañía descortés como "dinero tonto".

Como sea que los llames, una cosa está clara: los genios de las computadoras están dispuestos a pagar una prima por los pedidos de Robinhood.

Empresas como Citadel Securities, Virtu Financial Inc. y las unidades de acciones de grandes bancos como Goldman Sachs Group Inc. y Citigroup Inc. pagaron a Robinhood un promedio de alrededor de 17 centavos por cada 100 acciones ejecutadas en el segundo trimestre, según un análisis de Bloomberg. Larry Tabb de inteligencia. Eso es un 19% más que el promedio pagado a todas las corredurías que miró, y solo superado por Trade Station. Pagaron aún más a Robinhood en el primer trimestre, cuando sus pagos de 23 centavos fueron los más altos para el grupo y un 48% por encima del promedio.

A pesar de la disminución en la tasa por acción, los pagos totales que recibió Robinhood en el segundo trimestre se duplicaron del primero a $ 180.1 millones cuando la fiebre del comercio de acciones se extendió por una nación bloqueada y convirtió al pionero del mundo libre de comisiones en el mayor corredor de valores de EE.UU., muestra el informe de Tabb. Los siguientes pagos mayores fueron $ 110 millones a E * Trade Financial Corp. y $ 101 millones cada uno a las unidades de corretaje y compensación de TD Ameritrade.

En general, el auge en el comercio minorista, más del 200% con respecto al año pasado, hizo que Bloomberg Intelligence elevara su pronóstico para 2020 de pagos totales por flujo de pedidos a $ 2,3 mil millones desde $ 2 mil millones.

Tabb no compra las críticas de que los creadores de mercado pagan más por los pedidos que consideran "más tontos". Más bien, dijo por correo electrónico, el valor del flujo de órdenes está vinculado al tamaño de las operaciones. Es menos probable que los pedidos más pequeños tengan un impacto en los precios del mercado y, por lo tanto, son más valiosos para las empresas que buscan ejecutarlos.

"Así que Robinhood obtener descuentos más altos probablemente esté más alineado con el tamaño más pequeño de sus pedidos que con la naturaleza desinformada de su flujo o lo 'estúpidos' que son sus inversores, si es que son estúpidos en absoluto", dijo.

Un portavoz de Robinhood estuvo de acuerdo en que el tamaño de los pedidos de sus clientes (la gran mayoría tiene menos de 100 acciones) es menos riesgoso y, por lo tanto, más valioso para los creadores de mercado. El tipo de acciones que se negocian en la plataforma puede afectar cuánto se les paga en reembolsos, ya que obtienen un porcentaje fijo del diferencial de oferta y demanda y las acciones volátiles se negocian con diferenciales más amplios. La mayor volatilidad de la primera mitad de 2020 provocó que los diferenciales se ampliaran significativamente, por lo que es posible que las tasas que se les paga bajen si los mercados permanecen más tranquilos y los diferenciales se estrechan.

El análisis de Tabb también ofrece material de reflexión para los críticos de la práctica del pago por flujo de pedidos. Los mayoristas que realizan los pagos a menudo pueden encontrar mejores precios que los que los comerciantes vieron en sus pantallas cuando presionaron el botón. Eso se conoce como "mejora de precios" y para los seis principales mayoristas representó un aumento de casi $ 1.6 mil millones en beneficio de los clientes de corretaje en la primera mitad del año, según Tabb.

Solo los clientes de Robinhood recibieron más de mil millones de dólares en mejoras de precios en la primera mitad de 2020, dijo el portavoz.

¿Quizás es hora de empezar a pensar en estos "Flash Boys" simplemente como miembros de la Banda de Hombres Alegres de Robinhood?

FUENTE: bloomberg

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